Piyasaları sakinleştirmek istiyordu. Çılgın haftada büyük sürpriz

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent'ın uzun vadeli kamu borçlanma kağıtlarındaki sert satış dalgasını durdurmak ve borçlanma maliyetlerini dizginlemek amacıyla devreye soktuğu tahvil geri alım adımı piyasada kalıcı bir etki yaratmadı.

Çarşamba günü açıklanan hamle ilk anda faizleri geriletse de yatırımcıların satış baskısı iki gün içinde getirileri yeniden müdahale öncesindeki seviyelere taşıdı.

Wall Street Journal gazetesinin aktardığı Tradeweb verilerine göre haftayı yüzde 4,737 seviyesinden tamamlayan 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, bir önceki haftadaki yüzde 4,695 düzeyinin üzerine çıktı.

Müdahalenin ardından yatırımcılar dolardan uzaklaşarak altın ve kripto varlıklara yöneldi. Hafta genelinde Dolar Endeksi yüzde 0,7 gerilerken, Bitcoin yüzde 22 yükseldi.

Yaklaşık 31,5 trilyon dolarlık büyüklüğüyle dünyanın en büyük tahvil piyasası konumundaki ABD Hazine tahvilleri, konut kredilerinden öğrenci kredilerine kadar ekonomi genelindeki borçlanma maliyetlerinin tabanını oluşturuyor.

Hafta başında 30 yıllık tahvil faizinin yüzde 5,3'ü aşarak 2007'den bu yana en yüksek seviyesine ulaşması ve ortalama konut kredisi faizlerinin yeniden yüzde 7 sınırına dayanması Hazine yönetimini harekete geçirdi.

Brookfield merkezli Annex Wealth Management Baş Stratejisti Brian Jacobsen, WSJ'ye yaptığı değerlendirmede, müdahalenin teknik bir ayarlamadan ziyade faiz hareketlerini evcilleştirme girişimi olduğunu, ancak bu yüzeysel çözümün uzun sürmeyeceğini söyledi.

Bessent göreve geldiğinde, bütçe açığını azaltıp petrol ve doğalgaz üretimini artırarak enerji fiyatlarını ve dolayısıyla borçlanma maliyetlerini düşüreceklerini savunmuştu.

Fakat Başkan Donald Trump'ın ikinci döneminde gümrük tarifelerinin yarattığı endişeler, ardından ABD ve İsrail'in İran'a yönelik saldırıları ve İran'ın Hürmüz Boğazı'ndan petrol akışını durdurması piyasaları sarstı.

Haziran ayında petrol fiyatları gerilese de uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş sürdü.

Tahvil faizlerindeki baskıda bütçe açığının gayrisafi yurtiçi hasılaya oranının yüzde 6 seviyesinde kalması, Amazon ve Alphabet gibi yapay zeka odaklı şirketlerin devasa kurumsal tahvil ihraçlarının kamu kağıtlarına olan talebi gölgelemesi ve Fed'in yeni Başkanı Kevin Warsh'ın faiz patikasına ilişkin belirsiz tutumu etkili oluyor.

Bu süreçte brüt ABD kamu borcu da ilk kez 40 trilyon dolar barajını aştı.

CNBC yayınına katılan Bessent, yatırımcıların temel ekonomik verilerle örtüşmeyen "hatalı bilgilere" sahip olduğunu öne sürerek müdahaleyi savundu.

Plan kapsamında Hazine, likiditesi düşük uzun vadeli tahviller için azami geri alım tutarını 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracak ve bu operasyonları kısa vadeli Hazine bonoları ihraç ederek finanse edecek.

Piyasa uzmanları, çarşamba günkü ilk faiz düşüşünün hazırlıksız yakalanan yatırımcıların pozisyon kapatmasından kaynaklandığını, ardından temel dinamiklerin yeniden baskın çıktığını ifade ediyor.

TD Securities ABD Faiz Stratejisi Başkanı Gennadiy Goldberg, mevcut tablonun ABD'nin 2011'deki ilk kredi notu indirimini andırdığını ve merkez bankası, Kongre ile Hazine dahil kurumlara olan güvende bir aşınma yaşandığını belirtti.

Spectra Markets Başkanı Brent Donnelly ise adımın bir güvence mekanizması izlenimi yarattığını ancak arkasında yeterli kararlılığın bulunmadığını dile getirdi.

Jacobsen, eski bir koruma fonu yöneticisi olan Bessent'ın piyasaları nasıl hareket ettireceğini bildiğini fakat bir yatırımcı perspektifiyle yalnızca kısa vadeli adımlara odaklandığını, oysa meselenin uzun vadeli yapısal sorunlardan kaynaklandığını kaydetti.

Piyasalardaki tedirginliğin Fed Başkanı Warsh'ın Kansas City Fed'in gelecek cuma düzenleyeceği yıllık Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşmaya kadar sürmesi bekleniyor.

JPMorgan Asset Management Sabit Getirili Menkul Kıymetler Portföy Yöneticisi Priya Misra, Fed bünyesinde çalışma grupları kuran Warsh'ın artık net konuşması gerektiğini belirterek, "Enflasyon verileri faiz artırımını gerektirmiyor ancak şartlar değişirse faiz artırmaktan çekinmeyiz." şeklinde somut bir mesaj vermemesi ve sadece çalışma gruplarından bahsetmesi durumunda piyasanın sabrının tükeneceğini vurguladı.